王英广
自11月份以来，钢市整体走出了价格大幅上涨的行情，多个钢材品种价格涨幅达到10%。本轮上涨的显著特点是涨幅大、范围广、期现同步上涨，属于典型的“旺势”。本轮上涨与钢市在今年6月份、7月份的上涨有所不同，前者以成本驱动为主，而本轮上涨则以需求驱动为主。需求驱动表现在几个方面：一是前期受雨季影响延迟释放的需求现今释放，二是制造业等下游行业仍有赶工需求，三是钢价上涨激发的增量需求。
与此同时，钢材成本依然保持高位，焦炭价格已实现7轮上涨，吨焦利润已经超过吨钢利润，进口铁矿石价格一度重回130美元/吨。这使得钢厂拉涨成材价格的意愿更加迫切和强烈。基于此，现货市场表现比期货市场更为激烈，促使基差扩大。不过，期货市场也“不甘示弱”，创下今年初以来的新高。
问题在于，现在已经进入11月下旬，现货市场已经出现止涨现象，接下来市场也将面对天气转冷、需求减少、“冬储”操作、期货主力合约换月等诸多问题，12月份的市场还能保持如此涨势吗？笔者认为，这需要从以下几个方面来综合考量。
第一，基本面的供需关系是否会发生改变。可以肯定的是，环保限产虽然对区域市场产生了一定影响，但对全国总产量的实际影响并不大。业内机构统计数据显示，上周（11月16日～20日），全国高炉开工率（163家样本钢厂）达到62.27%，周环比下降0.13%；河北唐山地区钢厂产能利用率达到80.63%，周环比下降1.67%。然而，五大钢材品种产量达到1075万吨，周环比增加6.7万吨，其中建筑钢材产量周环比下降6.06万吨，板材产量周环比增加12.76万吨。另外，国家统计局数据显示，10月份全国粗钢产量达到9220.2万吨，环比虽然小幅下降，但同比仍增长12.7%。据此判断，在后期需求难以大幅增长的情况下，市场基本面的供需关系或将由“供弱需强”转为“供强需弱”。
第二，去库存速度放缓，12月份钢材库存或将增加。自11月份以来，市场去库存速度加快，从单周下降80万吨到下降150万吨，再到下降90万吨。去库存速度加快的原因主要有以下方面：一是价格上涨，期货市场表现强劲带来的心理刺激；二是制造业下游企业仍然存在赶工需求，建筑钢材需求持续超预期。
不过，从建筑钢材成交数据来看，上周一（11月16日）创下超30万吨的可观数据，随后4天成交量都在22万吨以内，下降幅度较大。从建筑钢材需求的南北差异来看，华北地区需求相对9月份已处于下降趋势，河北雄安新区采购量始终未能超过今年第3季度单月平均水平。随着后期低温、雨雪天气增加，需求释放逐渐减弱，去库存速度放缓是大概率的事。笔者预计，钢材库存将于12月中旬开始增加。目前，螺纹钢库存与去年同期相比仍高出很多，预计到今年底前也很难降到去年同期水平。
第三，期货主力合约移仓换月，将对现货市场走势带来波动。期货价格拉涨的背后，更多体现的是资本的推动力量。最明显的是焦炭期货，1个月时间内上涨500元/吨，创下近3年来的新高，并对现货形成明显的升水。随着主力合约移仓换月，价格波动将更加明显，行情变化速度也将加快，这将在情绪、心态上影响现货市场。
总之，虽然当前钢价处于今年初以来的高位，但仍需观察高价位下的市场需求方接受程度，以及市场成交量、钢材库存变化、期货资金博弈和心态等因素。笔者认为，12月份钢价继续上涨的难度较大，高位波动在所难免，不过钢价也不具备大幅下跌的条件。
《中国冶金报》（2020年11月24日 07版七版）
