刘凡
目前，限产因素仍在钢市发酵。河北省邯郸市日前出台《邯郸市2021年第二季度重点行业生产调控方案》，钢铁行业成为重点调控对象。据测算，按照该调控方案，邯郸市第二季度日均铁水产量将减少1.41万吨，降至12.67万吨。叠加河北省唐山市调坯轧材企业已经处在限产中，密集的“限产令”让钢市供给端资源释放进一步收窄，有利于市场基本面供需矛盾改善。
就目前的市场来看，在限产因素推动下，期货市场多头资本正尝试冲击新高，现货市场低价资源也在向高位靠拢。不过，在笔者看来，此轮“限产令”给钢价带来的上行空间有限，钢价再创新高的可能性并不大。理由如下：
第一，今年河北唐山及邯郸等地环保限产会长期处于高压状态，新一轮限产政策尽管有所加码，但对于生产水平已经处于相对低位的限产地区而言，实际影响的产量有限。以河北邯郸为例，当地采取“多排多限、少排少限”的差异化政策，这种弹性的限产政策对后期资源释放的抑制效果有限，供给端难以像今年3月份那样大幅减少。市场很难因此轮限产再出现阶段性的供需错配行情，而是将逐渐走向供需平衡状态。在这种情况下，钢价持续上涨的动能将被大幅削弱。
第二，下游对高位钢价的敏感度不断增强。受高价钢材影响，当前下游用户基本按需采购，需求兑现速度滞后于钢价上涨速度，需求端对钢价上行的支撑力度开始减小。截至4月23日，钢材社会库存达1723.53万吨，与前一周相比减少61.46万吨。虽然钢材库存依然处于下降通道中，但下降速度已经放缓。特别是随着淡季来临，需求将呈现季节性转弱，对钢价形成利空影响。
第三，从宏观政策方面来看，房地产融资渠道全面收紧，政府杠杆率降低，将导致房地产和基建两大钢材重点消耗行业面临资金紧张的情况。随着市场进入淡季，基建和房地产行业或将因为“钱袋子”问题放缓开工，将对钢价形成一定的向下拖拽作用。
整体来看，限产预期叠加资本驱动，成为助推此前钢价快速上涨的主导因素，钢价反弹更多将从期货市场传导至现货市场。当前，钢价走势受到资金面、政策面的扰动，价格走势并不稳定。不过，可以肯定的是，钢价短期内很难再上演此前的快速大涨行情。不过，考虑到铁矿石、焦炭价格近期持续回升，钢材成本平台得到进一步夯实。在此情况下，钢价大幅回落的可能性同样不大。
当前，钢价上行通道暂未被堵塞，钢价持续上涨对下游企业带来的成本压力日渐突出。笔者建议，市场参与者要警惕钢价过热带来的“政策性降温”，预计短期内钢价将呈现高位震荡调整行情，不排除因为淡季需求释放减缓，钢价有出现高位回落的可能。
《中国冶金报》（2021年4月27日 07版七版）
