曹剑勇
日前，华东地区部分长流程钢企将11月份钢材出厂价格在10月份基础上进行了大幅上调。
笔者认为，此次上调的核心逻辑主要有两方面。一方面，近期钢企接单情况明显改善，推动钢材价格回升。当前，在宏观利好政策的刺激下，消费预期有了较大改善，特别是冷系产品订单表现较好，叠加下游终端库存偏低，带动补库需求释放，推动钢企接单量增多。另一方面，受前期经济紧缩影响，“先卖产品、后买原料”的情况不少，其后钢材价格大幅上涨，这也是10月份以来钢企接单情况较好的主要原因。
从品种来看，冷系产品利润相较于热系产品利润表现更好，主要原因是热系产品偏向于前端工程消费与出口，而冷系产品得益于政策补贴带动汽车、家电等下游行业消费回暖，导致冷、热系产品价差拉大。
从价格来看，华东地区部分长流程钢企11月份厚板基价上调500元/吨，热轧产品基价上调500元/吨，酸洗产品基价上调500元/吨，无取向硅钢基价上调400元/吨，普冷产品基价上调550元/吨，热镀锌板基价上调550元/吨，彩涂板基价上调400元/吨。笔者预计，11月份热轧板Q235B含税基价为5139元/吨，冷轧板DC01含税基价为8535元/吨，热镀锌板DC51D+Z含税基价为9425元/吨，硅钢基价为5668元/吨。
从订单类型来看，内贸订单好于外贸订单，预计11月份外贸订单相对收缩。下游补库和备货意愿增强，叠加库存下降速度加快，促进钢材消费重心阶段性“由外转内”。不过，国内消费回暖是否具有持续性，对国内钢材价格上涨能否形成持续的推动力，还要从以下方面进一步分析：
一是国内外钢材价格倒挂，短期内外需将减弱。国庆节前后，国内钢材价格快速上涨600元/吨～700元/吨，FOB（离岸价）报价在540美元/吨～560美元/吨，而东南亚热轧产品FOB价格没有明显变动，维持在530美元/吨。这意味着我国钢材价格出口优势有所减弱，将对今年初以来保持迅猛增势的钢材出口造成影响。如果后期国内需求可持续，那么将对钢材价格形成支撑；一旦国内需求萎缩，支撑钢材价格上涨的动力将明显减弱。按照当前价格水平估算，我国钢材FOB报价不能低于500美元/吨。
二是随着利润改善，钢企增产动能趋强。短期内，国内消费释放叠加钢企利润改善，促使钢企在利润窗口期大量生产，导致供给呈现恢复态势。当前，国内钢材市场供需格局处于紧平衡态势。进入10月份，粗钢有日均1.5万吨～2万吨的增量，这或将给后期供需格局带来新的矛盾。
三是需求有所好转，但结构性问题仍存。当前，虽然国内钢材市场供给整体仍保持下降态势，需求也有所好转，钢材社会库存也保持了一定的下降速度，但需求结构性问题依然存在。当前，政策面对需求有支撑，如果后期支撑减弱，再加上钢产量回升、需求季节性转弱，供需矛盾就有进一步加剧的可能。
综合来看，短期内，国内消费增多，叠加企业接单情况好转，推动钢企上调了11月份钢材出厂价格。不过，钢产量回升提速、需求季节性转弱压力加大等因素，将对后期钢材市场形成较大影响，预计后期钢材市场供需格局或由紧平衡向宽松转变。
《中国冶金报》（2024年10月29日 07版七版）
