王奕琳
回首2019年，淡水河谷溃坝事故推动铁矿石成为黑色产业链中的“黑马”，引领螺纹钢价格涨跌；房地产市场持续高韧性叠加政策支持基建投资，为螺纹钢价格带来需求端的支撑。在铁矿石成本推动、需求韧性持续、废钢价格坚挺的影响下，2019年，螺纹钢价格走势“一波三折”，整体呈现“N”字形走势。
1月底，巴西淡水河谷发生溃坝事故，将2019年销售量下调至3.07亿吨~3.32亿吨，铁矿石供给预期明显下降。3月底，澳大利亚飓风导致力拓年度发运目标由3.38亿吨~3.5亿吨下调至3.33亿吨~3.43亿吨。同时，我国钢铁产量较快增长。上半年，全国生铁产量同比增长7.9%，远超去年同期0.5%的增速。在供给减少、需求增加的推动下，国内进口铁矿石港口库存自4月初的1.48亿吨下降至6月底的1.15亿吨左右，铁矿石价格一路上扬，铁矿石期货主力合约价格由今年初的500元/吨上行至6月底的近850元/吨。成本抬升和市场做多热情也推动螺纹钢价格上涨，螺纹钢期货主力合约价格由今年初的不足3400元/吨上行至6月末的近4100元/吨。
7月份，铁矿石供需关系再次发生转变。6月22日，淡水河谷年产能3000万吨的Brucutu（布卢库图）矿区全面复产。6月份和7月份，我国生铁产量连续两个月环比下降。铁矿石供给恢复、需求转弱推动进口铁矿石港口库存进入上升周期。另外，铁矿石期货主力合约价格在7月16日创下自2014年以来的新高（924.5元/吨）后，持续下跌至8月底。从6月份开始，螺纹钢终端需求进入季节性淡季，库存由去库存阶段进入被动增加库存的阶段，总库存量由6月初的752.91万吨持续增加至8月7日的911.32万吨。成本坍塌叠加库存增加，拖累螺纹钢期货主力合约价格自7月1日的4148元/吨的年内高点展开持续两个月的下跌行情，最低下跌至8月28日的3244元/吨，创今年初以来的最低点。
自9月份以来，螺纹钢呈现3300元/吨~3700元/吨的区间整理行情。2019年，受到环保监察关闭废钢回收点、制造业不景气等因素影响，废钢供给增量有限。受电弧炉产能扩张、长流程钢厂在环保限产和高生产利润驱动下增加废钢使用比例等因素影响，废钢需求增量明显，导致废钢价格易涨难跌。不过，由于房地产融资收紧，房企资金周转紧张，不得不通过赶工期、降价促销等方式加大资金回笼的力度，促使下半年房屋新开工面积、施工面积增速均保持在8%以上，螺纹钢需求表现超出市场预期。另外，暖冬天气、春节较早等因素也促使冬季螺纹钢需求“淡季不淡”，为螺纹钢价格提供了支撑。
展望2020年，环保限产不再“一刀切”将促使螺纹钢供给对生产利润的变化更加敏感，终端需求和废钢价格变化成为影响钢厂生产利润的关键。在“稳地价、稳房价、稳预期”的指导思想下，房地产市场走弱为慢变量，上半年房地产市场表现依然值得期待；加快基建投资做为政府“稳增长”的主要抓手，在允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金、降低项目最低资本金比例、提前下发明年部分专项债额度等系列举措的带动下，明年基建投资增速有望进一步加快。废钢供给紧张的局面难以被打破，废钢对螺纹钢供给的调节作用依然强劲，电炉钢生产成本成为螺纹钢价格的重要支撑。
在房地产市场“稳”、基建投资“增”的背景下，2020年，螺纹钢需求不宜过分悲观，季节性需求增量可能带来亮眼表现。整体来看，2020年，终端需求表现将决定螺纹钢价格的上行高度，电炉钢生产成本将影响螺纹钢价格下限，阶段性供需错配将带来价格的波动。2020年，螺纹钢价格重心将低于2019年，螺纹钢期货主力合约价格主要波动范围为3200元/吨~3800元/吨。
《中国冶金报》（2019年12月24日 06版六版）
