冯艳成
上周（10月12日~16日），焦炭主力J2101合约价格整体偏强运行，其间最高价达到2127.5元/吨，再创J2101合约运行以来新高。
焦炭现货市场同样偏强运行。继焦炭第4轮提价快速落地后，上周五（10月16日），山西省个别焦企顺势提出第5轮50元/吨的提价要求，其他地区焦企暂未跟涨。当前焦炭供需依然偏紧，仍有利于焦价的上涨，预计本周（10月19日~23日）提价范围将进一步扩大。
利润方面，目前焦企盈利依然丰厚，但受近期停止进口澳煤传闻持续发酵的影响，国内焦煤价格不同程度上涨，致使焦企炼焦成本增加。上周，全国30家独立焦企的平均吨焦盈利为399.84元，周环比增加34.21元。
从基本面来看，焦炭供给旺盛态势未变，需求继续小幅回落，库存仍处于减少过程中。
具体来看，供给方面，上周，相关机构调研数据显示，全国100家焦企的产能利用率为82.29%，基本与前一周持平，维持高供给状态。目前，全国多省（包括山西省、山东省、河北省等省份）焦企盈利超过400元/吨。高利润刺激下，焦企产能由化工焦逐步调节为冶金焦，叠加现行环保限产政策对焦炭限制作用较弱，焦企生产积极性持续高涨。不过，近期利用率数据涨势较为平缓，并且，随着部分地区焦化产能的退出，未来焦炭供给继续增长的空间或已不大，后期考验的仍是高需求的持续性。
焦化去产能方面，据相关机构调研，目前山西省已关停或计划在10月底关停产能共730万吨（包含热回收）。其中，太原市清徐县在10月中下旬已停产和计划关停产能共430万吨；太原市古交县在10月20日左右计划关停热回收焦炉60万吨；晋中市介休市60万吨产能已于9月下旬关停；运城市河津市180万吨产能压减所涉及3家焦企在10月20日停止进煤。其他待退出产能需后期持续关注。
新增产能方面，预计山西省10月份投产515万吨产能（包含10月底投产的300万吨产能），11月份投产330万吨产能，但达不到满产水平。总体来看，短期内，新增产能无法弥补淘汰产能的减量，仍给予焦价一定上涨支撑。
需求方面，全国247家钢厂高炉日均铁水产量继续小幅下降。上周，全国247家钢厂高炉日均铁水产量为247.3万吨，环比下降0.8万吨，同比增加27.5万吨。目前，钢厂成品钢材仍有一定库存压力，长流程利润持续偏低；北方地区即将面临秋冬季环保限产政策影响，预计钢厂高炉开工率或继续小幅下降。不过，当前铁水产量处于绝对高位，仍有较大的下降缓冲空间，预计焦炭需求韧性依然较强。
库存方面，焦炭总库存维持下降趋势，上周降至716.91万吨，周环比下降10.87万吨，同比下降238.7万吨。焦炭各环节库存均处于今年初以来最低水平。其中，焦企厂内库存仅为27.35万吨，较去年同期下降18.83万吨。往年数据显示，目前所处时期多为焦企库存增加阶段，但今年因下游需求持续处于高位，叠加去产能导致的供给减量，致使焦企库存仍处低位。因产地价格不断上涨，港口贸易商集港情绪较为低迷，港口焦炭库存降至244.5万吨，同比大幅下降204.5万吨。钢厂焦炭库存降至445.06吨，同比下降15.37万吨。低库存对焦价仍有较强的支撑作用。
整体来看，需求端铁水产量的缓慢回落暂时没有导致焦炭供需偏紧格局发生明显改变。基本面整体偏乐观，支撑现货价格走强。盘面上，焦炭J2101合约价格经历快速反弹后呈现高位盘整态势，短期内涨势稍显乏力，继续追高J2101合约的风险加大。考虑到目前去产能政策对价格的扰动仍存，建议待焦炭价格回调后再次布局多单。
《中国冶金报》（2020年10月22日 03版三版）
