李文婧
2022年末至2023年1月中旬，铁合金价格走势总体震荡偏强。锰硅期货价格于2022年10月末见底，截至2023年1月13日收盘，锰硅期货主力合约价格上涨至7694元/吨，涨幅为14.0%。硅铁期货价格则在2022年7月份见底后回升，2022年第四季度震荡偏强，截至2023年1月13日收盘，硅铁期货主力合约价格从低点7070元/吨涨至8544元/吨，涨幅为20.8%。从供需情况来看，铁合金在2022年第四季度供需矛盾不大，产销均有所恢复，但从库存情况来看，2022年末钢厂库存可用天数增加，钢招（钢厂招标）时间和数量均较为利多。
笔者认为，2022年末铁合金价格偏强上涨的主要原因在于下游钢厂的补库行为。虽然铁合金生产得到一定恢复，供需逐渐宽松，但下游的补库行为给铁合金价格带来了较强的支撑。
钢厂补库接近尾声 供需略有走弱
由于2022年铁合金价格总体下行，钢厂生产利润不佳，在2022年第四季度前，钢厂主要采取去库存策略，使得钢厂内部原料库存处于低位。但2022年末存在物流、天气等不确定因素，钢厂需要提前恢复性补充一定的原料库存，在短期内改变了市场的供需格局。
从上海钢联的数据来看，钢厂的铁合金可用库存在2022年末出现了明显的增长，同时铁合金厂内库存回落。样本钢厂锰硅库存可用天数从2022年11月份的17天增至12月份的21天，硅铁库存可用天数则从17天增至19天。与此同时，63家锰硅生产企业库存从22万吨降至16万吨，60家硅铁生产企业库存从6万吨降至5万吨。
目前来看，铁合金下游钢厂的补库接近尾声。从钢厂库存可用天数来看，铁合金目前的钢厂库存可用天数虽然少于2021年，但与其他年份比较接近。钢招数据同样预示钢厂年末补库接近尾声，锰硅标志性钢厂2022年12月份钢招量为20600吨，2021年同期为12000吨；2023年1月份钢招量为16700吨，2022年1月份钢招量为26600吨。由此可以看出，2023年初钢招补库结束的时间要早于往年。
在淡季补库行情结束后，铁合金市场需要面临真实的供需情况，目前来看供需均已经略有走弱。
锰硅供应陆续回升 需求仍然低迷
从锰硅的供给情况来看，在北方锰硅企业生产微利、南方锰硅企业生产仍然亏损的情况下，锰硅产量仍在增加，市场产能过剩问题仍然比较严重。据上海钢联调查统计，2022年12月份全国硅锰产区121家生产企业综合开工率为55.37%，环比增长0.86%；产量为865623吨，环比增长3.84%，同比增长7.5%。虽然2022年6月份锰硅减产较多，但10月份以后锰硅产量迅速恢复。
锰硅产量的恢复导致了原料锰矿需求转暖，但锰矿本身不短缺。据上海钢联数据，1月6日锰矿港口库存总计为575.8万吨，环比回升8万吨，同比增长5.9%。虽然近期锰矿巨头康密劳（Comilog）发布消息称，受不可抗力影响，铁路基础设施受损，可能影响加蓬矿的短期发运，但其影响的量待定。高企的锰矿库存使得锰矿不太会出现较大短缺。
对锰硅的需求主要在钢材生产，在房地产新开工数据较差的当下，钢材总体需求仍然低迷。国家统计局最新数据显示，2022年11月份，我国钢筋产量为1978.5万吨，同比增长8.5%。2022年1月—11月份钢筋累计产量为21815.1万吨，同比下降8.1%。据上海钢联数据，2022年12月份全国建材钢厂螺纹钢产量均值为285万吨，环比下降3.8%。
螺纹钢的下游市场主要在于基建和房地产，虽然政策面已经明显见底，基建有恢复的预期，但房地产新开工数据仍然较为低迷，且预估在2023年中前不会有明显的回升。
硅铁利润较好 产量迅速恢复
硅铁2022年末利润明显好转，高、低值成本均有利润，产量明显回升。据上海钢联调查统计，2022年12月份，全国硅铁产区136家生产企业综合开工率为60.63%，环比增长6.24%；产量为503205吨，环比增长6.23%，同比增长5.75%。2022年1月—12月份硅铁累计产量为5968250吨，同比增长1.98%。由于利润较好，预计2023年初硅铁产量将继续恢复。
在硅铁的需求方面，钢材用硅铁的需求占大头。国家统计局数据显示，2022年11月份，我国粗钢产量为7454万吨，同比增长7.3%；粗钢日均产量为248.47万吨，环比下降3.4%；钢材日均产量为363.97万吨，环比下降1.8%。2022年1月—11月份，我国粗钢产量为93511万吨，同比下降1.4%；钢材产量为122553万吨，同比下降0.7%。硅铁的金属镁需求亦明显回落，根据上海钢联统计数据，2022年12月份全国镁锭产量为64500吨，环比下降11.46%。匹配硅铁供给来看，供需也出现了环比的走弱。
展望2023年第一季度的宏观面。国际方面，美联储加息尾声渐近，对大宗商品的压力减小，但海外面临的经济衰退可能会导致出口需求受到影响；国内方面，随着我国对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，从目前各地发热门诊的情况来看，我们已经基本度过了疫情感染峰值，疫情对经济的影响消退，但房地产低迷的局面预计在2023年上半年持续。
展望铁合金2023年第一季度供需情况和价格走势，1月份市场仍然处于淡季，淡季市场价格对供需的敏感度降低，对库存的敏感度提高，补库支撑了淡季铁合金的价格走势。虽然2022年末铁合金供需从基本平衡转为稍有过剩，但其价格仍有可能以震荡偏强为主。对于锰硅来说，锰矿重新成为产业链焦点，应密切关注加蓬矿的发货情况，从而评估3月份到港锰矿会不会出现明显短缺，如在1月末加蓬矿可以恢复发货，则锰硅的支撑作用可能减弱，价格转为下行。对于硅铁来看，随着生产利润恢复，金属镁的需求回落，生产暂无政策性限制，在淡季过后，市场行情有重新下行的可能。综上所述，笔者认为，2023年第一季度铁合金价格可能会由强转弱。
《中国冶金报》（2023年01月19日 03版三版）
