李文婧
2023年钢材市场呈现一些变化，民用需求复苏，但房地产市场继续下行拖累钢材需求；海外能源危机缓解，自蒙古国进口焦煤量大增，沿海动力煤进口也明显增长，给工业品的总体价格带来压力。
今年初以来的螺纹钢期货价格走势以宽幅震荡为主：1月—3月初，市场对宏观政策刺激的预期较为强烈，螺纹钢价格延续2022年底的上涨趋势；3月—5月份，房地产数据出炉，不及市场预期，叠加海外能源危机缓解后国内煤系商品价格的普遍下跌，螺纹钢价格迅速下行；6月—11月份，受成本支撑，钢价震荡反弹。
今年初以来，螺纹钢价格在3600元/吨～4200元/吨的区间内波动，价格高点出现在3月初，其中多半年时间都在3600元/吨～3900元/吨区间内波动，与前两年（2021年5800元/吨～4200元/吨，2022年5000元/吨～3700元/吨）相比，波动幅度明显收窄，整体钢材市场呈现以下几个比较明显的特点。
钢材需求面呈“一减多增”格局
房地产市场迅速下行，且尚未有见底迹象，虽然全年政策托底意识较强，但主要集中在保竣工及各地方政府放松限贷限购上。房地产新开工面积数据仍然低迷，而螺纹钢主要用在工地的开工和施工阶段，地下建筑是地面建筑用钢量的3倍，且在新开工阶段，工地会有集中采购备库的需求。国家统计局数据显示，今年1月—10月份房屋新开工面积为79177万平方米，同比下降23.2%（其中住宅新开工面积为57659万平方米，同比下降23.6%）；房屋竣工面积为55151万平方米，同比增长19.0%。
需求面呈现“一减多增”的格局，即建筑钢材需求弱，其他钢种需求强，钢材出口量增加。总体来看，钢材内需小幅下降。
钢铁产能置换项目投产增多
根据相关机构统计，钢铁产能置换项目投产数量逐步增加：2017年—2020年投产产能为炼铁7890万吨、炼钢6030万吨，2020年—2022年投产产能为炼铁8790万吨、炼钢12090万吨，2023年—2025年投产产能将为炼铁19253万吨、炼钢22256万吨。
产能置换后，高炉炉型更大，对原料的需求节奏也有变化。原料价格走势偏强，压制钢铁行业利润，钢材生产利润低甚至亏损。数据统计，2023年1月—11月份，全国247家钢铁企业平均盈利面为46%，2023年多数钢厂出现亏损。据笔者测算，2023年螺纹钢生产基本都处于无利润区间，电炉利润在11月中旬后有所好转，但全年利润依然低迷。
期货价差走势发生变化及合约连续性增强
螺纹钢期货上市一年后，市场形成了1、5、10的主力合约结构，过去6年钢材期货价格则呈现出比较明显的远月贴水结构，但这一结构在2023年出现了一些变化。
首先是在主力合约上，2022年底上海期货交易所就提升了远月钢材主力合约的交易费用，非主力合约交易费用低，吸引了投资者的参与。
其次是螺纹钢期货合约连续性增强，有助于产业链企业套期保值。此外在今年换月前，螺纹钢期货主力合约出现近月升水，远月合约价格仍然偏低，或偶尔出现连续升水的结构，市场一直以来的贴水结构发生了变化，市场期待行业见底，期货市场对钢价的悲观预期有所扭转。
2024年钢材市场或继续面临需求回落
展望2024年，钢材需求“一减多增”的格局可能发生一些改变，供给过剩压力仍存，但全年原料焦煤供应有短缺的可能，澳大利亚煤炭进口窗口有望打开，支撑钢价。螺纹钢期货价格可能呈现连续小幅升水的格局。
需求方面，2024年房地产消费预计仍然低迷，但其他消费领域的增长可能也会放缓，叠加2023年末钢价上涨后出口出现亏损，预计2024年初钢材出口量会有所回落，虽然基建刺激仍将持续，1万亿元专项债落地，但基建投资回升在2023年底初现疲态，预计2024年可能仍是需求相对不足的一年。供给方面，钢材市场产能过剩持续，目前焦煤产业链均无库存，原料端供应拉紧。
行情方面，笔者比较看空2024年第一季度的冬储行情，原因有以下3点。
第一为电炉钢利润，目前电炉钢生产有明显的利润，会导致淡季产量和隐形库存高于预期，且电炉钢生产所使用的废钢也会挤占其他原料的需求；第二为今年农历春节时间较晚，会导致节前钢材累库时间拉长，年后库存水平会偏高；第三为钢材出口，目前钢材出口出现亏损，明年第一季度出口需求可能会有所回落。
冬储行情结束后，市场将直面第二季度传统需求旺季的钢材实际供需情况。在供给上，2024年仍是产能置换落地的关键年份，未来行情的重点可能仍是原料的成本支撑作用；在需求上，关注基建项目落地给钢材带来的需求增量，房地产市场低迷或将持续拖累钢价。预计2024年钢材市场仍处于成本支撑与需求回落的相对弱势格局之中。
《中国冶金报》（2023年11月30日 03版三版）
