赵毅
随着海内外宏观扰动结束，钢材回归行业基本面逻辑。笔者认为，在美国大选尘埃落定、美联储11月份降息落地、国内相关会议结束后，宏观因素对钢价的扰动大幅减弱，钢材价格重新回归基本面逻辑。而当前行业矛盾并不突出，尤其建筑钢材供需双弱特征显著，房地产下游尚未形成对建筑用钢的强劲需求，在一定程度上给价格带来压力。螺纹钢或继续在当前区间震荡整理运行，趋势性驱动力偏弱。
美国大选落地
或给未来钢材出口带来负面影响
美国大选结果出炉，特朗普当选新一任美国总统，围绕着其之前的竞选承诺，“特朗普交易”也是近期影响海内外资本市场的主要因素之一。美元指数的攀升导致大宗商品市场整体承压，黄金、原油、铜和国内黑色产业链品种的价格均较大选结果公布前出现不同程度回落。国内方面，特朗普以加征关税形式开展的“贸易战”或对我国未来出口造成较大负面影响。其首个任期内的经贸政策，曾一度令我国商品出口、高科技产业发展承压。
最近两年，我国钢材出口和间接产品出口均处于较高水平。今年1月—10月份，我国累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。以目前情况推测，全年钢材出口量超过1亿吨，出口占产量比重超过10%。而各项钢材间接产品的出口也在增加。1月—10月份，我国汽车出口同比增长23.8%，家电出口同比增长14.5%，船舶出口同比增长72.5%。若特朗普上台后推行加征关税政策，势必对我国相关产品出口带来影响。
国内化债“三箭齐发”
巩固复苏动能
11月8日，全国人大常委会召开新闻发布会，就《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》（下称《议案》）进行通报。《议案》提出增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，计划分3年实施，从2024年至2026年，每年安排2万亿元。从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。对于2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，《议案》明确仍按原合同偿还。
三项化债政策协同发力，将产生较显著效果。据财政部部长介绍，到2028年之前，地方需消化的隐性债务总额将从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的1/6。
通过实施置换政策，原本用来化债的资源将腾出来，用于促进发展、改善民生。同时，法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方利息支出。据估算，5年累计可节约6000亿元左右。政策的实施将有助于地方畅通资金链条，增强发展动能。地方政府将有更多资源支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。
在会议前期和会议当周，市场预期较强，但由于会议发布的内容主要针对化债，未提及房地产、基建等方面内容，因此市场反馈略低于预期，导致建筑钢材板块承压。
利润驱动下产量回升
冬季生产平稳
国家统计局数据显示，2024年10月份，中国粗钢产量为8188万吨，同比增长2.9%；生铁产量为7026万吨，同比增长1.4%；钢材产量为11941万吨，同比增长3.5%。1月—10月份，中国粗钢产量为85073万吨，同比下降3.0%；生铁产量为71511万吨，同比下降4.0%；钢材产量为116484万吨，同比增长0.5%。
10月份粗钢产量较9月份出现较大回升，环比增幅达6.2%，原因包含政策和行业两方面。
政策方面，9月24日以来，国内“稳增长”增量政策密集发布并落地实施，其中不乏房地产利好政策。如北、上、广、深的全面放开，尤其被认为是国内房地产市场全面放开的标志。
行业方面，截至11月15日，全国247家钢铁企业盈利面为57.58%，同比扩大28.58个百分点。这一盈利水平虽然较“十一”国庆节后的70%以上有差距，但仍远高于9月份的不足10%。从相关机构对全国87家独立电弧炉钢企的调研情况看，截至11月13日，电弧炉钢企平均成本为3525元/吨，平均利润为-45元/吨，其中谷电利润为71元/吨。近期钢材价格回落，钢企盈利情况受到影响，但钢企盈利面仍超过五成。笔者认为，接下来的冬季钢企产量变化不大，整体保持平稳生产。
《中国冶金报》（2024年11月21日 03版三版）
