粟坤全
在过去半个月里，黑色金属产业链相关期货品种价格持续下跌，其中螺纹钢期价下跌幅度约为6.89%，而上游的焦煤和焦炭期价则分别下跌了15.89%和11.84%。总体而言，铁矿石和煤炭等上游期货品种价格下跌幅度要明显大于下游的螺纹钢和热轧卷板。此外，相对于现货价格，钢材期货合约价格依然处于贴水状态，且已经持续将近一个月。同时，远月期货合约相比近月合约也处于贴水状态，表明市场对钢材远期价格的预期较为悲观。
下游需求低迷是当前钢材价格持续下跌的主要原因。
从数据上来看，上周（4月17日—21日，下同）螺纹钢的表观需求量为321.45万吨，环比小幅增加了10.77万吨；日均成交量为17.2万吨左右，环比有所回升，但并不稳定，随着期货价格的下跌而下跌，同时也受到南方新一轮强降雨的负面影响。在房地产行业方面，虽然商品房销售面积同比持续改善，但房地产新开工面积及新建项目等指标不容乐观。这表明当前的房地产市场基本处于去库存阶段，销售端稍有改善，但是生产建设端没有明显的新增。究其原因，在于房地产企业面临资金紧张问题，对新开工和施工的积极性不高，虽然有比较多的基建项目，但是资金面仍然偏紧。
国内外宏观数据表明当前需求复苏放缓。
国内方面，国内生产总值（GDP）增速回升超预期，第一季度GDP正增长4.5%，显示出有力复苏的态势。不过，从结构上来看，支持当前阶段经济复苏的主要因素是第三产业的拉动，而工业生产对经济增长的支撑比较乏力。国际方面，原油、货运等指标显示出全球经济增长的悲观预期。4月23日，布伦特和WTI（西得克萨斯中间基原油）现货价格均有所回落，周环比分别下跌2.8%和3.2%，主要原因是需求减弱及月末供需预期的调整。同期，波罗的海干散货指数（BDI）持续回落，周环比下降4.6%，反映出外贸情况仍震荡偏弱。
供给端总量的减少延缓了钢材价格的下跌速度。
据相关机构调研，上周螺纹钢的产量为294.26万吨，环比降幅为7.38%。其中，长流程钢产量为258.78万吨，环比减少4.03万吨；短流程钢产量为35.48万吨，环比下降3.35万吨。虽然长、短流程钢产量均有所萎缩，但是短流程钢减产幅度更大。究其原因，在于吨钢利润的下跌，电炉或轧机设备进行检修、减产、转产等导致的产能利用率下降。其中，长、短流程钢材生产利润延续下行趋势，长流程钢厂的吨钢利润已经跌至-200元，短流程钢厂的吨钢利润也在-100元左右。随着亏损程度不断加大，钢厂压减产量的积极性越来越高。这也在相关指标上有所体现（比如产能利用率下降、设备检修率提高等）。
综上所述，目前钢材需求端的疲软将持续压制钢材及其他黑色系期货品种的价格。不过，鉴于钢材的产量基本上处于高位区间，继续增加的空间比较小，钢材价格继续下行的幅度不会很大。后续需重点关注房地产销售改善对新开工面积等指标的提振作用。
《中国冶金报》（2023年04月27日 03版三版）
