杨莉娜
6月末至7月中旬，镍价自低位震荡回升，自15.37万元/吨一度反弹至17万元/吨附近，涨幅达11.1%。从宏观面来看，美联储加息节奏变化对市场的影响继续存在，美国CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者物价指数）超预期回落，一度提振加息转向预期。从镍自身看，电解镍供应量继续增加，但短期内库存依然偏低，对镍价的压力有限，镍供需矛盾暂不尖锐，镍价震荡格局可能延续。中期来看，镍供应过剩压力及交割品扩容进程将继续影响市场，镍价波动向下的压力仍存。
宏观情绪波动变化
影响镍价走势
国际方面，6月份美国新增非农就业人口不及市场预期，通胀继续超预期回落，美联储加息预期降温，美元指数连续5日大幅回落跌破100点，人民币贬值压力缓解，金融市场风险偏好明显回升。7月份美联储是否加息及后续政策变化路径将继续影响镍价走势。
国内方面，6月份央行金融统计数据超市场预期，房地产“金融16条”政策迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底。但6月份国内物价数据继续走低，CPI同比零增长，PPI跌幅继续扩大，市场对通货紧缩的担忧仍存。海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，6月份外贸数据继续下滑。市场仍期待下半年国内经济进一步修复，但在修复期内，预计镍价以反复波动为主。
镍产业链的调整变化
电解镍供应量继续增加。1月—6月份，全国精炼镍产量为10.79万吨，同比增长34.5%。6月份全国精炼镍产量为2.04万吨，环比增长9.39%，同比增长31.06%。据相关机构调研，虽在6月份期间镍价波动较大且电积镍利润空间的稳定性不足，但新增电积镍产线维持正常排产，且华北、华南电积镍产量延续爬坡走势。由于此前因检修停产的西北某镍冶炼厂于7月份复产，叠加华南部分电积镍产线产量仍在爬坡过程中，预计7月份精炼镍产量继续增加。
精炼镍库存压力暂不明显，但后续可能增加。6月份国内精炼镍库存自低位有所回升，但目前国内精炼镍市场库存并未形成快速累积。截至7月14日，LME（伦敦金属交易所）与上海期货交易所镍期货库存较6月末下降1.3%，较2022年末下降30%。
镍需求预期仍有较多不确定性。不锈钢端总体需求情况依然不甚理想，不锈钢库存略有回升，后续若不锈钢价格上涨则会给镍价带来较大压力。在新能源动力电池端，6月份国内动力电池市场需求有所恢复，但海外需求较为疲软，出口订单量已现下滑迹象。小动力锂电池市场及数码电池市场此前受“年中消费节”及锂电池原料价格下跌刺激，提前备货较多。随着旺季备货周期结束，采购需求于6月下旬逐步回落。据调研，7月份国内三元前驱体（三元正极材料制备的关键原材料）排产量月环比下降2%，刚需采购量明显减少。同时，近期海外硫酸镍到货补充了部分企业库存，短期硫酸镍需求量进一步缩减，硫酸镍价格承压。硫酸镍端需求预期转弱，对镍价向上波动带来压力。
镍价重心仍有渐降可能性
镍价受宏观波动影响较为明显，流动性收缩与经济衰退预期继续影响镍交易节奏，后期需关注美联储加息预期变化给镍价带来的影响。从镍供需来看，精炼镍暂未出现明显的累库趋势，但镍供应端仍有增量，镍需求端表现不及前期，需警惕负反馈作用的出现。后续镍价将继续在15万元/吨～18万元/吨之间波动，镍相对矛盾点在于不同镍产品种类之间相互转化和流动的效率，但总体来看，预计镍价重心震荡下移的过程会延续。
《中国冶金报》（2023年07月20日 03版三版）
