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赵毅
2026年的最后一个传统旺季——“金九银十”已经过半，钢材终端仍处于偏弱局面，房地产、汽车、家电等市场未呈现显著转暖的态势。本文以基本面为锚，剖析中短期钢材价格走势。
房地产市场延续深度调整
建筑钢材需求持续承压
1月—8月份，全国房地产开发投资同比降幅达19.9%，较1月—7月份进一步扩大0.7个百分点，房地产投资下行趋势持续加剧。核心产业链指标全面走弱，新开工、施工、竣工、商品房销售及房企到位资金均维持负增长。房企新增施工意愿极度低迷，保交楼边际拉动效应逐步消退。
二手房市场表现相对亮眼，网签面积同比实现两位数增长，体现市场交易结构正在向存量房切换。商品房待售面积小幅回落，主要来源于短期去库存，并不代表新增投资意愿回暖。同时，销售与资金端依旧承压。尽管多地持续出台房地产优化宽松政策，但居民购房信心修复缓慢，政策传导存在滞后性，短期难以逆转行业下行趋势。
从季节维度来看，第四季度北方地区进入低温霜冻天气，土建施工、户外基建工程逐步停工，传统施工淡季来临，进一步压制螺纹钢等建筑钢材需求。专项债加速落地、基建实物工作量释放，或可对建筑钢材需求形成小幅对冲，但无法抵消房地产端需求缺口。整体来看，第四季度房地产链条对建筑钢材需求依旧维持中性偏空格局，建筑钢材需求旺季兑现基本落空。
钢材出口结构持续分化
间接出口支撑韧性凸显
海关总署数据显示，2026年8月份我国钢材出口1015.5万吨，同比增长6.8%，连续4个月单月出口量站稳千万吨关口，出口边际韧性有所显现。1月—8月份，我国钢材累计出口7514.9万吨，同比下降3.0%，累计降幅较前期持续收窄，外需压力小幅缓解，但品种结构性分化特征仍然显著。板材作为我国钢材核心出口品种，持续受到全球贸易保护政策压制。1月—8月份，我国钢铁板材累计出口4426万吨，同比下降7.9%，降幅维持高位。
目前，欧盟对配额外进口钢材征收50%保障措施关税，澳大利亚、越南已对我国热轧板材落地高额反倾销关税，同时多国仍有后续贸易救济衍生调查，多重贸易壁垒导致板材出口持续承压。反观棒材品类，依托东南亚、中东等新兴市场基建刚需支撑，出口表现亮眼，1月—8月份，棒材累计出口1386万吨，同比增长13.1%，成为钢材直接出口的核心增量。
相较于钢材直接出口，机电产品带动的间接出口成为当前外需核心支撑。海关总署数据显示，今年前8个月，我国机电产品出口12.91万亿元，占同期我国出口总值的64%，已连续18个月保持增长。其中，汽车、工业机器人、船舶分别增长47.1%、13%、29.8%。汽车、工程机械、家电等耗钢终端制成品大量出海，间接消耗国内热轧、冷轧板材资源，以钢材间接出口的形式，有效对冲了板材直接出口下滑的压力。
展望第四季度，海外主要经济体复苏乏力，钢材进口需求增量有限，贸易保护风险仍存，直接出口难有大幅改善，间接出口将持续成为板材外需的核心托底力量。
粗钢产量持续收缩
国家统计局数据显示，2026年8月份，中国粗钢产量为7461万吨，同比下降3.7%；生铁产量为6765万吨，同比下降3.5%；钢材产量为11475万吨，同比下降5.5%。2026年1月—8月份，中国粗钢产量为65185万吨，同比下降3.1%；生铁产量为56340万吨，同比下降3.1%；钢材产量为95075万吨，同比下降1.7%。7月、8月份的粗钢、生铁、钢材单月产量连续同比回落，8月份粗钢日均产量为240.68万吨，环比回落3.0%。行业减产趋势明确，供给端压力持续缓解。
此轮产量收缩由利润调节与产业政策双向驱动。7月—8月份钢材价格震荡走弱，钢厂利润持续低位运行，长短流程钢厂生产端自发减产，同时行业 “反内卷” 等政策引导企业理性控产，规避市场无序竞争。展望第四季度，北方秋冬季环保管控政策措施落地预期较强，叠加终端需求偏弱、钢厂利润难以持续修复，行业整体将维持低产量格局，为钢价提供底部支撑。
汽车出口高景气延续
板材需求存在韧性
中汽协数据显示，8月份，我国汽车产量和销量分别完成268.4万辆和271.2万辆，环比分别增长4.3%和4.9%，同比分别下降4.7%和5.1%。1月—8月份，我国汽车产量和销量累计完成2025.5万辆和2031.5万辆，同比均下降3.8%，产销降幅持续收窄，行业整体运行逐步平稳。
汽车出口是行业最大亮点。8月份，我国汽车出口101万辆，环比下降3.2%，同比增长65.3%。1月—8月份，我国汽车累计出口715.3万辆，同比增长66.7%。其中，新能源汽车表现更为突出。8月份，我国新能源汽车出口52.6万辆，环比下降5%，同比增长1.3倍。1月—8月份，我国新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍。汽车大量出海拉动板材消费，是钢材间接出口的核心驱动力。
第四季度为海外节日备货周期，叠加国内车企年末冲量诉求，汽车产销及出口规模有望维持高位。汽车行业是热轧板材的核心下游用户，高景气的汽车出口将持续带动板材刚需，形成明显的结构性需求韧性。
但需注意，当前新能源汽车单车耗钢量显著低于传统燃油车，国内燃油车需求持续萎缩，对冲了部分增量，导致板材内需增量有限。整体来看，汽车行业仅能提供结构性支撑，无法带动板材需求整体性爆发。
家电市场弱修复延续
对板材需求的拉动有限
产量方面，国家统计局数据显示，2026年8月份，我国空调产量为1495.2万台，同比下降9.2%；冰箱产量为1006.7万台，同比增长8.5%；洗衣机产量为1053.6万台，同比增长6.2%；彩电产量为1470.6万台，同比下降17.1%。1月—8月份，我国累计空调产量为18721.5万台，同比下降2.2%；累计冰箱产量为7752.1万台，同比增长11.6%；累计洗衣机产量为7979.7万台，同比增长4.0%；累计彩电产量为11042.1万台，同比下降7.1%。家电品类分化特征显著，冰箱、洗衣机产量保持正增长，空调、彩电产量承压。
出口方面，海关总署数据显示，2026年8月份，我国出口空调369万台，同比增长27.5%；出口冰箱741万台，同比增长2.9%；出口洗衣机307万台，同比下降6.5%；出口液晶电视925万台，同比下降13.8%。1月—8月份，我国累计出口空调4665万台，同比下降2.4%；累计出口冰箱6130万台，同比增长11.8%；累计出口洗衣机2463万台，同比增长6.9%；累计出口液晶电视6698万台，同比下降2.9%。冰箱出口延续高增长，空调单月出口回暖，但整体家电出口分化。
家电行业内销修复乏力，10月份整体排产量仅小幅回暖，出口仅冰箱等少数品类具备韧性，对冷轧板材仅形成边际托底作用，难以贡献显著需求增量。预计第四季度家电生产端难以明显回暖，对冷轧板材的需求延续弱修复态势，整体支撑力度有限。
综合供需多方面因素来看，第四季度钢材市场整体呈现供给收缩托底、需求结构分化、外需韧性对冲内需弱势的格局。预计钢价维持震荡偏弱走势，底部存在支撑，热轧卷板强、螺纹钢弱的结构性行情或将延续。
